Ожидается, что в 2020 году отрасль останется слабой, но ожидается, что она будет расти сезонно. Сторона предложения продолжит умеренно расширяться в течение следующих 2-3 лет. В 2020 году новые мощности будут уменьшаться в годовом исчислении, а спрос будет улучшаться структурно. ,

Текущая высокая складская ситуация будет сдерживать цены на уголь, но ожидается, что снижение цен на уголь в течение года будет ограниченным. Мы сохраняем рейтинг «Нейтрального» сектора. Ведущие компании со стабильными механизмами ценообразования имеют ценность конфигурации.

В краткосрочной и среднесрочной перспективе он находится в фазе умеренного расширения, и в 2020 году давление в сфере снабжения снизится

Согласно статистике отслеживания недавно утвержденных шахт, согласно оценкам, среднегодовая производительность основных районов добычи угля в ближайшие три года составит около 70 млн. Тонн, а дополнительная добыча составит 1-120 млн. Тонн. Умеренное расширение.

С точки зрения кривой отраслевых издержек, если цена на портовый уголь упадет до 520 юаней, это затронет небольшое количество дорогостоящих угольных шахт, и добыча будет постепенно сокращаться. Следовательно, эластичность предложения будет ограничена кривой затрат.

В 2019 году, благодаря значительному дисконту, он также оказал значительное давление на предложение и цену угля на восточном побережье. Поскольку внутренние цены на уголь упали, преимущества импортного угля также исчезли, и вероятность импорта энергетического угля в 2020 году уменьшится.

Может быть структурное улучшение спроса, и степень улучшения все еще зависит от макроэкономических условий.

Концентрированная выработка электроэнергии гидроэлектростанциями, ветроэнергетикой и атомной энергетикой в 2019 году и замедление темпов роста потребления электроэнергии во всем обществе привели к увеличению темпов роста выработки тепловой энергии и спроса на энергетический уголь только примерно на 1%.

Согласно историческим данным, существует высокая вероятность того, что выработка гидроэнергии в 2020 году снизится. Темпы роста спроса на энергетический уголь или структурного восстановления составят 0,5-1%. Темпы роста ядерной энергетики и энергии ветра также будут замедляться из-за высокой базы. Мы ожидаем, что темпы роста спроса на энергетический уголь или рост до 2,5-3%, темпы роста вверх по-прежнему зависит от макроэкономических условий.

Со структурной точки зрения спрос на уголь в восточных прибрежных и северных портах все еще будет слабее внутренних районов из-за политики и импортируемых угольных факторов.

Не нужно быть слишком пессимистичным в отношении цены на энергетический уголь, и она будет улучшаться квартал за кварталом в 2020 году или в слабом.

Мы ожидаем замедления предложения в 2020 году и структурного улучшения спроса, но общая структура слабого предложения еще не была полностью изменена, и цены на уголь все еще находятся в слабом состоянии, но ожидается, что спрос войдет в канал улучшения во второй половине год, и цены на уголь, как ожидается, покажут сезонное улучшение. Ритм.

Предполагается, что средняя цена на порты энергетического угля в 2020 году снизится на 4-5% в годовом исчислении, с 585 юаней в 2019 году до 550-560 юаней, а цены на уголь в Чанси упадут примерно на 1%, в то время как цена количество ям будет уменьшаться из-за структурной поддержки внутреннего спроса или меньшего, при этом ожидается, что годовой спад составит около 2%.

Факторы риска: дальнейшее замедление макроэкономики влияет на спрос и цены на уголь; политика, такая как надзор за безопасностью и охрана окружающей среды, смягчены.

Ожидается, что в 2020 году цена на уголь будет по-прежнему снижаться, поэтому общая прибыль сектора будет снижаться, и явление дифференциации производительности может быть более очевидным. Ожидается, что под влиянием таких факторов, как расширение производства, эффективный контроль над расходами и относительно стабильные цены долгосрочных контрактов, показатели будут оставаться стабильными.